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오이프라카시 KL
인도중앙은행(Union Bank of India)과 ICICI 은행의 연구 보고서에 따르면 인도 중앙은행은 2027년 말까지 레포 금리가 6%까지 오를 가능성이 있는 새로운 금리 인상 주기로 나아갈 수 있다고 합니다.
이 검토는 RBI 통화정책위원회(MPC)가 10월 5~7일에 열리는 동안 이루어집니다. 두 은행 모두 리포 금리가 누적 75bp 인상될 것으로 예상하고 있지만, 정책 방향과 글로벌 상황이 긴축 속도에 영향을 미칠 수 있는 정도에 대해서는 서로 다릅니다.
Union Bank와 ICICI Bank는 인플레이션 상승과 글로벌 요인을 이유로 RBI가 FY27까지 6%에 도달할 수 있는 레포 금리 인상 주기를 시작할 것으로 추정합니다. 인플레이션 위험으로 인해 누적 75bp 상승이 예상되며 곧 25bp 상승이 시작될 수도 있습니다.
Union Bank는 MPC가 현재 분석에서 레포 금리를 25bp 인상하여 5.50%로 예상하고 있습니다. 이는 FY27 말까지 결국 정책 금리를 6%로 끌어올릴 수 있는 조정된 긴축 주기의 시작으로 간주됩니다.
ANI 보고서에 따르면 은행은 평가에서 “10월 MPC가 75bp를 기준으로 금리 인상 주기를 시작하고 2027회계연도 말까지 6%에 도달할 것으로 보고 있다”고 밝혔습니다. ICICI 은행은 또한 금리 인상 주기를 75 베이시스 포인트로 고정했지만 MPC가 중립적 입장을 유지하고 들어오는 경제 데이터를 계속 따를 것으로 예상합니다. 보고서는 글로벌 에너지 가격이 급락할 경우 금리 사이클이 약 50bp 정도 낮아질 수 있다고 말했습니다.
인플레이션 상승은 통화 긴축 정책의 주요 주장 중 하나가 됩니다. ICICI은행은 2027 회계연도 소비자물가 상승률(CPI) 전망을 당초 5%에서 5.1%로 상향 조정했다.
은행은 근원 인플레이션도 상승 조짐을 보이는 가운데 인플레이션이 더욱 확대될 것으로 예상하고 있습니다. 평가에 따르면 CPI 인플레이션은 FY27 3분기에 약 5.9%에 도달할 수 있습니다. Union Bank는 보다 신중한 인플레이션 전망을 가지고 있습니다. FY27의 평균 CPI 인플레이션은 약 5.4%가 될 것으로 예상되며 회계연도 후반기에는 인플레이션이 6% 이상으로 유지될 것으로 예상됩니다.
은행은 추가적인 인플레이션 압력의 잠재적 원인으로 약한 몬순 상황과 배럴당 약 100달러에 머물고 있는 원유 가격을 지적했습니다. 인도 유니온뱅크(Union Bank of India)의 카니카 파스리차(Kanika Pasricha) 수석 경제 고문은 “글로벌 중앙은행의 금리 인상, 인플레이션 위험 증가, 강력한 성장 모멘텀에 대한 조율이 정책 성장 여지를 제공한다”고 말했다.
국내 인플레이션 외에도 RBI의 결정은 글로벌 금융 상황, 특히 높은 채권 수익률, 원유 가격 및 기타 주요 국가의 통화 정책 방향에 의해 영향을 받을 가능성이 높습니다.
ICRA의 수석 이코노미스트이자 연구 및 지원 책임자인 Aditi Nayar는 “최근 배럴당 100달러를 넘는 원유 가격의 상승은 휘발유와 디젤의 소매 판매 가격(RSP) 증가와 가격 압력의 일반화로 이어질 가능성이 있으며, 이는 CPI 인플레이션 예측의 상향 수정을 필요로 할 것”이라고 말했습니다.
Union Bank는 지정학적 긴장이 완화되면 금리 인상 주기가 50~75bp로 제한될 수 있다고 말했습니다. 그러나 유가가 장기간 상승하면 긴축 주기가 더욱 가파르게 되어 잠재적으로 100-125 베이시스 포인트에 도달할 수 있습니다.
강력한 국내 경제 성장은 또한 RBI가 경제 활동에 심각한 영향을 미칠 것을 걱정하지 않고 인플레이션 통제를 우선시할 수 있는 여지를 더 많이 제공할 수 있습니다.
Shriram Group의 수석 이코노미스트인 Apoorva Javadekar에 따르면 FY27의 3분기와 4분기에 대해 0.10%의 소폭 상향 조정이 될 것이라고 말했습니다. “사실 미래 인플레이션 상향 조정은 금리 인상의 전제조건입니다. 그렇지 않으면 인플레이션이 예상 경로에 따라 진행되기 때문입니다.”
인도의 소매 인플레이션은 7월 4.45%에서 8월 4.82%로 상승했으며 CPI 인플레이션은 3개월 연속 RBI 목표인 4%를 웃돌았습니다.
중앙은행은 8월 통화정책에서 FY27 CPI 인플레이션을 5.0%, 2분기 4.7%, 3분기 5.9%, 4분기 5.5%로 추정했습니다. 2027-28년 1분기 인플레이션은 5.3%로 추정됩니다. 2026~2027년 근원 인플레이션은 4.3%로 예상됐다.
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